L’Allemagne aurait-elle pigeonné la zone euro ?

Petit à petit, il semblerait apparaître que l’Allemagne aurait plumé la zone euro. Grâce à lui, elle a réussi une dévaluation impossible avec le mark.

Deux mécanismes ont joué. Tout d’abord une bulle spéculative dans la « périphérie », les prix ont augmenté artificiellement. Ensuite, le fait que le « mark » et le « franc » ont un taux de change désormais fixe, a pour conséquence que les baisses de salaires allemandes ne peuvent être compensées par une hausse du mark, comme jadis.

Ce qu’en dit Paul Krugman : German Adjustment - NYTimes.com, et un complément : Germany and the Benefits of the Euro.

Étrangement, c’est un phénomène que j’avais noté : l’Allemagne profite d’une monnaie dévaluée par rapport à la puissance de son économie. C'est pour cela qu'elle n'a aucun intérêt à redresser la situation.