What we have witnessed in recent months is not only the fracturing of the world’s financial system but the discrediting of an academic discipline. There are some 4000 university finance professors worldwide, thousands of finance research papers are published each year, and yet there have been few if any warnings from the academic community of the incendiary potential of global financial markets. Is it too harsh to conclude that despite the considerable academic resources that go into finance research our understanding of the behaviour of financial markets is no greater than it was in 1929/33 or indeed 1720?Les économistes n’avaient pas compris que la multiplication des activités des organismes financiers augmentait exponentiellement leur susceptibilité au risque moral, comme en 29. Lorsqu’il a soulevé la question, il y a 15 ans, on lui a répondu que, pour éviter la crise de 29, il aurait suffi d’augmenter les réserves des banques. Pas de quoi s’inquiéter. Dangereuse erreur.
Et on a persévéré dans l’erreur. Les sauvetages récents ont créé des monstres multinationaux d’une énorme complexité, un grand mélange d’activités financières diverses. Il ne semble pas que la stratégie de 29 (démantèlement) soit sur le point d’être adoptée. Il faudra donc inventer un contrôle d’une nouvelle trempe : notamment régulateurs extrêmement agressifs et inamicaux + un coordination internationale (pour éviter que certains pays ne soient tentés d’attirer une activité lucrative par quelque petite entorse à la rigueur).
Voir aussi : Doutes sur le plan de relance américain
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